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3月7日上午，瑞银举行了“两会”专题媒体分享会，瑞银证券中国股票策略分析师孟磊发表了对A股市场的看法。他称，正如演讲标题“A股乘势而上”，瑞银对A股持正面的立场，态度是乐观积极的，重点的投资主题是“中特估”。
值得注意的是，非独瑞银一家，高盛3月3日的报告称，注重估值和股东回报提升的公司治理改革或将有利于吸引外资，维持对中国A股的高配评级。摩根士丹利最新的报告也表示，全球资金正在重返中国股市。
“A股乘势而上”
“正如标题所写的，我们认为‘中特估’东风起，A股乘势而上。表明我们的态度还是偏向乐观的，重点的投资主题是‘中特估’方向。”孟磊说。
他称，关于A股市场，认为今年盈利增长在8%左右，比去年低单位数的盈利增长好上不少。第二个偏向乐观的理由在于政策。信贷政策、财政政策的支持，总体来说是温和，但没有大水漫灌式的刺激。对于股票市场来说，边际方向比绝对的水平更加重要。
他认为，股票市场更多的被一些流动性因素或者短期因素所扰动。今年1月流动性波动比较大，但目前流动性得到了一定的恢复，此时更多的投资者开始关注基本面。目前，盈利增长的恢复，政策的加大力度，再加上不同资产视角类别下跨资产的不合理定价有可能得到一定的修正。
“所以我们对于2024年依然是持比较正面的立场，认为A股市场在短期快速反弹之后迎来盘整，不过在基本面的推动下会迎来二次行情，我们依然维持比较正面的立场，我们对A股是比较乐观的。”他说。
对于A股短期表现的看法，孟磊表示，A股市场今年初的大幅波动，更多的是流动性扰动，考虑到监管的介入，现在整体的流动性已经得到了很明显的恢复，所以A股短期的市场反弹会继续。
高盛：维持对A股的高配评级
高盛研究部中国股票策略团队于2024年3月3日发表研究报告表示，过去3年里，中国股票市场与亚太其他地区在业绩、估值、海外基金资金流和投资者仓位方面存在显著差异。
“国家队”的积极买入在近期对市场起到托底的作用，并有效提振了投资者信心。高盛研究部认为推进上市公司的结构性改革、政策的一致性，以及制定并落实应对宏观阻力的全面政策将是中国股票获得价值重估的必要因素。
参照日本和韩国的经验，注重估值和股东回报提升的公司治理改革或将有利于吸引外资。其中，关键业绩指标的改善、透明的激励机制和清晰的投资者沟通是投资者评估上市公司的关键。
2022年5月27日，国务院国资委制定印发《提高央企控股上市公司质量工作方案》，政策聚焦于创新、股票估值管理及企业发展与国家战略目标的契合度。2023年3月，国务院国资委统筹推进央企提高上市公司质量工作计划，强调了三个新重点：拥抱创新和采纳先进技术、提升国企估值、加强央企运营和发展重点与国家战略目标的一致性，尤其是在技术、能源和食品供应的自给自足方面。自改革方案公布以来，国有企业上市公司的股市表现比私营企业高出13个百分点。
在韩国和日本，提升股票估值已经被列为改革的直接目标，并受到投资者青睐。以之为鉴，有效的公司治理改革可能有助于中国股市吸引外资回流。高盛研究部建议实施以提升股东回报为核心并且目标清晰的改革，同时与投资者充分交流，有助于提升改革效率并提振市场。
高盛研究部维持对中国A股的高配评级。高盛研究部预测2024年MSCI中国指数和沪深300指数的预期收益为10%，企业盈利增速预计为8%—10%。
摩根士丹利：全球资金正在重返中国
当地时间3月5日，彭博社报道，摩根士丹利称全球资金正在重返中国股市。摩根士丹利在最新发布的报告中表示，随着部分基金对中国市场的看跌情绪有所缓和，全球长期投资者撤出中国股票市场（A股和港股）的行动已经按下暂停键。
摩根士丹利策略师Gilbert Wong和Laura Wang等在3月4日关于多头基金头寸的报告中写道，今年2月底，中国股市的资金外流情况已经放缓，区域主动型基金已经开始增持成长型和科技股。
摩根士丹利援引全球资金流向监测平台EPFR的数据称，A股和港股2月净流出22亿美元（其中95%可归因于投资者赎回），相比之下，今年1月份的净流出额为26亿美元。
摩根士丹利分析称，外资流向的转变可能并不完全是由“国家队”介入所推动的。这可能有助于缓解对中国股市反弹可持续性的一些担忧。
摩根士丹利的策略师们还表示正规期货配资，亚洲（除日本外）基金以及在美欧注册的新兴市场基金，已在2月份放缓了对中国股票的减持。
文章为作者独立观点，不代表永华证券观点
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